恐惧与贪婪 vs 鲸鱼行为

核心观点

恐惧与贪婪适合参考，但不应用作单独决策；以结构为纲。

建议链接

• /zh/topics/whale-cycle/buy-sell-ratio-signals
• /zh/topics/whale-cycle/realized-price-vs-market-price-bottom-detector

1) 为什么情绪指标常滞后？

恐惧与贪婪等情绪指标反映的是新闻与价格的二次反馈，因此经常晚于结构的变化：

• 新闻传播与舆论扩散的节奏慢于结构修复的节奏；
• 单一事件可迅速改变情绪，但结构变化是过程，需要多个交易周的持续信号；
• 认知偏差（近期效应、损失厌恶、群体效应）会放大短期价格波动对情绪的影响。

2) 用“结构信号”替代“情绪反应”

结构信号组合：

• 买卖比信号：跨交易所、3–7 天长窗稳定 >1；
• 长期/短期持有者信号：LTH 增持/持有，STH 卖压下降，UTXO 年龄上移，Dormancy/CDD 稳定；
• Realized Price 底部探测器：重基线并上行，MVRV 回归健康；
• 派生品面板：清算、未平仓合约 OI、资金费率、基差回归正常；
• 执行质量：订单簿深度/点差改善、taker 买入意愿上升。

当这些面板共振时，说明修复正在发生；价格将后验确认。

3) 价—流背离：情绪最易误判的场景

在修复初期，常见假弱（结构强、价格弱）：情绪若只看价格，容易在此阶段卖出；但这往往是修复期最佳买点。相反，假强（结构弱、价格强）易让人“追涨”。策略是：跟随结构，在假弱中分批买入，在假强中回避追涨。

更多：

• 价格—流量背离

4) 面向个人的最小仪表盘方案

• 买卖比（跨交易所，3–7 天长窗）；
• 持有者结构（LTH/STH、UTXO 年龄分布、Dormancy/CDD）；
• 成本曲线（Realized Price、MVRV）；
• 派生品面板（清算、OI、资金费率、基差）；
• 执行质量（深度/点差、taker 买入）。

延伸：

• 鲸鱼交易 2025 仪表盘

5) 程序化执行：把情绪变成辅助信息

• 分批（Tranches）：信号持续性越强，分批规模越大；
• 覆盖（Overlay）：早期通过期现与期权保护，确认增强后降低覆盖；
• 场景路由：深度优先、拒单率低的交易所；
• OTC/交割：在高噪音阶段处理大额，降低信息泄露。

6) 六大常见错误与纠正

1. 把情绪当唯一决策依据 → 用结构面板与清单替代；
2. 忽视“跨交易所与长时间窗” → 要求 3–7 天、跨多个交易所；
3. 不看持有者结构 → 观察 LTH/STH 与 UTXO 年龄；
4. 不看成本曲线 → 关注 Realized Price 与 MVRV；
5. 忽略派生品与深度 → 清算/资金费率/基差与订单簿深度必须回归健康；
6. 在“假强”追涨、在“假弱”恐慌卖出 → 执行清单约束行为。

7) 案例：极端累积周中的“情绪 vs 结构”

在2025 年最大鲸鱼累积周详解中，前两周舆情仍偏负，但买卖比、持有者结构、成本曲线均持续改善。随后价格完成后验确认，趋势质量提升；若仅看情绪，则容易错过修复期最佳入场。

8) 执行清单（Checklist）

• 买卖比跨交易所 3–7 天 >1；
• LTH 增持/持有、STH 卖压下降、UTXO 年龄上移、Dormancy/CDD 稳定；
• Realized Price 上行、MVRV 健康；
• 清算下降、资金费率与基差回归健康、OI 稳定；
• 订单簿深度/点差改善、taker 买入上升；
• 舆情仍显“恐惧/贪婪”但结构共振 → 分批入场。

满足至少 4 项可启动；满足至少 5 项且稳定，可扩大规模并降低覆盖。

结语：让结构驱动决策，让价格与情绪后验

恐惧与贪婪是有用的背景信息，但不应主导策略。以结构为纲，程序化执行，让价格与情绪在之后完成后验确认。