鲸周期

鲸鱼活动与 BTC 价格的背离

BestFees Editorial
15 分钟阅读
发布：2025年11月20日

假弱与假强：结构与价格脱节时，应跟随结构而非追随价格。

背离价格结构

识别

结构强/价格弱（可买）；结构弱/价格强（勿追）。

背离的两种形态

  • 结构强/价格弱（正面背离）：结构面（买卖比、清算衰减、LTH 升级、Realized Price 止跌）改善，但价格仍弱或横盘。这是“可买的弱”——优先在恐慌与横盘期分批，等待价格获得后验确认。
  • 结构弱/价格强（负面背离）：结构面未改善甚至恶化，但价格短线拉升。这是“不可追的强”——避免被动追高，等待结构并存后再考虑加权。

判别核心：持续性与并存

  • 将 7–14 天维度作为观察窗，判定结构指标是否持续并存：
  • 若结构并存而价格仍弱，倾向“正面背离”；若价格强而结构不并存，倾向“负面背离”。

执行策略

  • 正面背离（可买）：
    • 分批：TWAP 小密度切片，在订单簿密集带以冰山/隐藏挂单，控制冲击成本。
    • 覆盖：保留基差/认沽保护，待价格回到 RP 上方并回测不破后再逐步解除。
    • 路由：分散交易所与做市承接，避免走薄簿与信息泄露。
  • 负面背离（勿追）：
    • 观望：不追高，专注结构面板；若结构仍恶化则考虑防御性覆盖。
    • 复核：评估价格上涨是否由短线因素（新闻/清算反弹）驱动，避免误判为趋势修复。

面板与阈值

  • 结构面板：买卖比均线、清算密度、LTH/Dormancy/CDD、Realized Price。
  • 价格面板：价格与 RP 相对位置、回测质量、成交密度与 VWAP/均衡带。
  • 执行面板：TWAP/VWAP 偏差、冲击成本曲线、路由质量评分、覆盖成本。

常见误区

  • 把一次性反弹当作结构修复；忽略并存与持续性。
  • 将价格领先视为结构领先；混淆指标的后验属性。
  • 只看某个指标（如交易所净流）而忽略面板协同。

操作清单（Checklist）

  • 至少两到三项结构指标在 7–14 天维度内并存：
  • 正面背离：分批+覆盖；负面背离：观望+复核。
  • 价格重返 RP 上方并回测不破后再加权；若回测失败则停止加权并复核结构。

相关阅读（锚文本）