鲸周期
当鲸鱼活动飙升会发生什么
BestFees Editorial
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发布：2025年11月20日
流量与订单簿的结构变化，如何预示后续的修复节奏与价格质量。
活动流量结构
现象与解读
净流出/入与大额转账的切换，配合买卖比与持有者升级判断是否为结构性事件。
活动飙升的类型
- 净流入型飙升：交易所大额净流入与清算再加速共振，常见为抛压集中期的“强制卖方释放”。
- 净流出型飙升：大额筹码从交易所撤出，常见为吸筹或再分配；需结合买卖比与持有者结构确认是否为“修复期事件”。
- 大额链上转账：需区分交易所内部调仓、机构托管迁移与真实吸筹/分发行为。
结构判别：并存与持续性
- 修复期的“净流出+买卖比偏多+LTH 升级+RP 止跌”：倾向结构性事件，可在恐慌与横盘阶段分批。
- 抛压期的“净流入+清算再加速+买卖比转弱+RP 下滑”：倾向风险事件，避免追高，保留覆盖。
- 参考：
执行策略：在飙升期保持成本纪律
- 分批：恐慌峰值与横盘修复期用 TWAP 小密度切片，避免穿越空白区；必要时转向 OTC/交叉。
- 路由：分散交易所与做市承接；用冲击成本曲线指导权重。
- 覆盖：基差与认沽保护尾部；结构并存与价格共振后逐步解除覆盖。
面板与警报
- 面板：结构（买卖比、清算、LTH、RP）+ 流动性与波动 + 执行与保护。
- 警报：清算再加速、比率转弱、Dormancy 下行、RP 再度下滑、订单簿空白扩大。
常见误判
- 把交易所内部调仓当作吸筹或分发；需结合路径与标签识别。
- 以单一净流解释阶段性质；需在 7–14 天窗口内观察并存与持续性。
- 忽视执行与保护：在噪声期追高或重仓，导致成本失控。
操作清单（Checklist）
- 活动飙升被触发后：
- 判断“净流入/净流出”的性质与来源（交易所、托管、机构迁移）。
- 检查四件套并存与持续性：
- 执行与保护：TWAP/VWAP、路由分散、基差与期权覆盖。
- 价格重返 RP 上方并回测不破后再尾部加权；若回测失败则停止加权并复核结构。