Vì sao đây là đợt giảm mang tính thế hệ

Mở đầu

Khi adoption và hạ tầng tiếp tục cộng dồn, giá giảm do bán hệ thống là tái thiết chứ không phải suy thoái. Với LTH tăng, Realized Price tái cơ sở và tỷ lệ mua/bán bền vững, đây là cửa sổ tích lũy dài hạn chất lượng.

Xem thêm:

1) Bối cảnh vĩ mô: khan hiếm và thể chế hóa cùng tiến

Khan hiếm: phát hành bị nén, cơ chế halving tiếp tục hạn chế nguồn cung mới; về dài hạn, cost curves và Realized Price tập trung về tay mạnh.

Thể chế hóa: lưu ký, hạ tầng, tuân thủ và governance trưởng thành; tổ chức kích hoạt phân bổ theo ngưỡng dashboard, không chạy theo tin tức.

Kết luận: giảm giá trong bối cảnh bán hệ thống giống một tái thiết hơn là suy thoái.

2) Mức độ chấp nhận và công dụng: mạng lưới cộng dồn ngoài giá

L2 mở rộng, kết nối hạ tầng–tuân thủ, ETF/ETP tạo kênh nhu cầu tiêu chuẩn hóa; hoạt động nhà phát triển và thử nghiệm doanh nghiệp gia tăng công dụng. Công dụng/hạ tầng cộng dồn cho thấy sai định giá ngắn hạn không làm đổi quỹ đạo dài hạn.

3) Cấu trúc on-chain: nâng cấp cohort và tái cơ sở cost curves

LTH tăng, áp lực STH giảm, phân phối độ tuổi UTXO già hơn, Dormancy/CDD ổn định.

Realized Price đi lên dưới/gần spot; cost curves dày lên và dịch chuyển sang băng chất lượng cao hơn; MVRV bình thường hóa.

Xem： /vi/topics/whale-cycle/long-term-holder-vs-short-term-holder-signals； /vi/topics/whale-cycle/realized-price-vs-market-price-bottom-detector。

4) Chẩn đoán dòng tiền: ratio đa sàn dài hạn và vị thế ròng cá voi

Đa sàn, cửa sổ 3–7 ngày với ratio >1 ổn định cùng taker buy tăng, kết hợp với vị thế ròng cá voi tăng và Accumulation Trend cao, tạo lợi thế thực thi.

Xem： /vi/topics/whale-cycle/buy-sell-ratio-signals； /vi/topics/whale-cycle/glassnode-whale-wallet-metrics-explained。