Chu kỳ Cá Voi

Người bán bị ép là gì

BestFees Editorial
15 phút đọc
Xuất bản: 20 tháng 11, 2025

Thanh lý, quy đổi, áp lực dòng tiền và quy tắc kiểm soát rủi ro giải phóng cung.

người bán bị épđịnh nghĩa

Mở đầu: “máy quét” của đáy chu kỳ

Người bán bị ép là những thực thể phải bán theo quy tắc hoặc ràng buộc, không hoàn toàn do lựa chọn: yêu cầu ký quỹ, quy đổi sản phẩm, áp lực dòng tiền (miners), reset ngân sách rủi ro… Khi ép bán diễn ra, thị trường xuất hiện lượng cung không nhạy cảm với giá, tạo ra stress. Khi cường độ ép bán giảm, quá trình sửa chữa bắt đầu và mở ra cơ hội cho chuyển giao rủi ro từ tay yếu sang tay mạnh.

Liên kết trọng yếu:

1) Nguồn ép bán: các kênh chính

  • Thanh lý: yêu cầu ký quỹ không đáp ứng → đóng vị thế cưỡng bức;
  • Quy đổi: sản phẩm bị rút vốn → bán tài sản gốc để hoàn trả;
  • Miners: doanh thu/chi phí lệch → bán bớt để trang trải;
  • Risk budget reset: tổ chức giảm đòn bẩy/tiếp xúc theo quy tắc quản trị.

Các kênh này có thể đồng pha trong stress, tạo cluster cung.

2) Cơ chế: vì sao ép bán tạo đáy về sau

  • Giải phóng cung không nhạy giá → tay mạnh hấp thụ bằng chương trình;
  • Thanh lọc đòn bẩy → xu hướng sau đó bền vững hơn;
  • Chuyển giao chip → cohort nâng cấp (LTH tăng/giữ, STH giảm).

3) Dấu hiệu cạn kiệt ép bán

  • In thanh lý giảm; OI ổn định;
  • Funding/basis bình thường;
  • Net flows lành mạnh;
  • Depth/spread cải thiện; taker buy tăng.

4) Kết hợp bộ ba xác nhận

  • Ratio đa sàn >1 (3–7 ngày);
  • Cohort: LTH tăng/giữ; STH giảm;
  • Cost: Realized Price đi lên;

Bộ ba cộng hưởng → đáy cấu trúc.

5) Thực thi trong cửa sổ ép bán

  • Detect: dấu hiệu cạn kiệt như trên;
  • Confirm: 4+ điều kiện cấu trúc;
  • Execute: TWAP/VWAP + OTC; iceberg/hidden; routing theo độ sâu;
  • Overlay: basis & options ở giai đoạn sớm; taper theo xác nhận.

6) Rủi ro và bẫy

  • Cạn giả: funding/basis chưa bình thường;
  • Một sàn: ratio chỉ bền ở một sàn;
  • Bật mỏng: depth yếu → tránh đuổi;
  • Lưu ký vs tích lũy: xác thực bằng thực thi (xem: Glassnode ví cá voi).

7) Case study: ép bán → sửa chữa → đồng bộ

Trong các chu kỳ, khi ép bán giảm:

  • Ratio đa sàn >1;
  • LTH tăng; STH giảm; UTXO già hơn;
  • Realized Price đi lên; MVRV lành mạnh;
  • Giá giả yếu → sau đó đồng bộ cấu trúc.

8) Dashboard ép bán

Xem: Bảng điều khiển giao dịch cá voi 2025. Panels: thanh lý, OI, funding/basis; ratio; cohort; cost; depth; taker buy.

9) Checklist hành động

  • Thanh lý giảm; OI ổn định; funding/basis bình thường;
  • Ratio đa sàn >1 (3–7 ngày);
  • LTH tăng/giữ; STH giảm; UTXO già hơn; Dormancy/CDD ổn định;
  • Realized Price đi lên; MVRV lành mạnh;
  • Depth/spread cải thiện; taker buy tăng.

4+: mở pilot + overlay; 5+: scale; taper overlay.

10) Kết luận: ép bán là điều kiện cần – cấu trúc là điều kiện đủ

Ép bán cạn không tự động tạo đáy; cần ratio/cohort/cost bền vững. Khi cộng hưởng, đáy cấu trúc hình thành; hãy để cấu trúc dẫn đường, giá xác nhận muộn.

Đọc thêm: