Vì sao cá voi ưa thích giai đoạn hoảng loạn

Mở đầu

Phân biệt hoảng loạn “có thể mua” với “căng thẳng kéo dài” bằng thanh lý giảm, OI ổn định, tỷ lệ mua/bán dài hạn, LTH tăng và Realized Price đi lên. Thực thi: TWAP/VWAP, iceberg, routing, overlay tùy theo xác nhận.

1) Hoảng loạn là sự kiện thanh khoản, không phải sự kiện cảm xúc

Cung tập trung, spread mở rộng, độ sâu mỏng, tay yếu bán không nhạy giá. Việc phân định mua được với không mua được phụ thuộc vào ratio đa sàn – cửa sổ dài, nâng cấp cohort, Realized Price đi lên và phái sinh bình thường hóa.

2) Hoảng loạn có thể mua vs áp lực kéo dài

Có thể mua: thanh lý giảm, OI ổn định, funding/basis bình thường, ratio đa sàn >1 (3–7 ngày), LTH tăng, Realized Price đi lên, depth/spread cải thiện, taker buy tăng.

Áp lực kéo dài: thanh lý cao, OI giảm, basis/funding bất thường, ratio chỉ bật ở một sàn, cohort chưa nâng cấp, Realized Price đi xuống.

Xem： /vi/topics/whale-cycle/buy-sell-ratio-signals； /vi/topics/whale-cycle/long-term-holder-vs-short-term-holder-signals； /vi/topics/whale-cycle/realized-price-vs-market-price-bottom-detector。

3) 执行：精准而不预测

TWAP/VWAP、iceberg/hidden、routing 与 OTC 在恐慌中提升成交质量。早期 basis/ options 保护，随确认递减。

Xem： /vi/topics/whale-cycle/whale-playbook-how-they-buy-every-cycle-bottom。

4) 假弱与假强

恐慌制造假弱（结构强、价弱）；结构薄弱的反弹是假强。策略：拥抱假弱、回避假强。

Xem： /vi/topics/whale-cycle/whale-activity-divergence-vs-btc-price。

5) 案例：恐慌窗口通向结构性底部

7/2021 与 11/2025：恐慌期出现 清算衰减 与 ratio 多场景持久，cohort 升级、Realized Price 上行。鲸鱼累积后价格后验确认。

6) 风险与对策

残余强制卖出、单一场景错觉、误读鲸鱼供给（托管迁移）、薄反弹。对策：要求 多场景长窗、cohort 与成本曲线共振、执行足迹验证、分批与 overlay 控制。

7) 仪表盘与清单

Panels：清算/OI/funding/basis；ratio 多场景；LTH/STH、UTXO；Realized Price/MVRV；depth/spread、taker buy；鲸鱼净仓位。

Checklist：4+ 条在恐慌期可买；5+ 条扩大规模。

结论：恐慌即流动性——结构把握窗口

以仪表盘与纪律，将恐慌转化为 高质量入场，在结构修复中建立优势，让价格在之后 后验确认。

继续阅读： /vi/topics/whale-cycle/realized-price-vs-market-price-bottom-detector